昨天在北京召开的中国基金业创新与监管国际研讨会上，中国人民银行金融研究局局长谢平指出，开放式基金的出现，属于人类金融工具创新的里程碑。开放式基金业的发展引发了经济学家们对传统金融理论的反思，促进了现代金融理论的突破。
突破之一：开放式基金引发一个国家金融结构的巨大变化。开放式基金的引进，是我国金融结构变化的又一次革命，而且这种变化的速度往往会超过我们的想象。也许用不了几年，基金业总值就会超过上万亿元。概括起来说，就是开放式基金将引发一个国家金融结构，包括机构结构、资本市场结构、金融资产结构的巨大变化。
突破之二：开放式基金与存款的关系。开放式基金是介于存款与证券投资之间的一种新型合约形式。从某种意义上讲，开放式基金使存款和证券投资的概念越来越模糊，这种模糊具有非常重大的意义。开放式基金会使很多金融机构的界定模糊，同时由于外部性不同，政府对存款类机构的监管和对证券投资类机构的监管概念很不一样。银行的存款来自于众多存款者，银行的倒闭、挤兑有很强的外部性，社会成本很高，所以这就要求银行严格监管。开放式基金也是分散的，也涉及到众多的中小投资者，尽管很多中小投资者知道基金风险应该自己承担，但他们还是远离了证券投资，只知道购买基金单位。所以从监管这个角度来讲，开放式基金的外部性也是很大的，十分类似于存款类机构，而不同于证券投资类机构。由此引出的监管理念也应不同于一般证券投资类机构，而应趋同于存款类机构。
突破之三：打破了长期、定期与活期的期限概念。在人类所有的金融合约当中，从期限结构看，都存在长期、定期、或者是活期的合约。存款、贷款都有这种期限概念。开放式基金却把这些期限概念都打破了，这也是为什么说开放式基金是里程碑的原因之一。我们假设开放式基金不仅投资于股票、债券，还可以投资很多有期或活期的金融衍生品种，这样开放式基金不仅是证券产品的重新组合，实际上开放式基金可以把任何有期限的资产进行重组，进行重新期限安排，开放式基金就可以满足投资者充分的流动性需求。所以，从各国的情况看来，开放式基金赎回的期限较短。最基本的，开放式基金满足了人类在资产期限安排上的各种需求，更符合投资者的流动性要求。流动性、风险性和收益性的搭配，在开放式基金里就显得比其他种类的任何金融合约更加合理，更加充分。
突破之四：基金收益率与利率的关系。几年前一些国家的统计数字显示，大部分基金收益率高于存款利率。如果把开放式基金容易放在银行卖或由银行代理经营，从存款者的直觉来讲，就容易把基金的收益率视为一种利率，视同一种高于存款利率的利率。尤其是开放式基金的收益率，每天形成一个净资产计算，就越来越类似于某种利率的变种，而且老百姓慢慢地把它当作了一种利率。但从本质来讲，基金收益率根本不是一种利率，只是与利率靠得近，跟一般的资产价格波动离得远。我们应当注意，基金收益在时间序列上逐渐演变为一种准利率，准存利率。对一个国家的利率期限结构就会有很大的影响。
突破之五：基金货币化，银行和非银行金融机构的区别。无论在法律或监管角度，开放式基金属于非银行业务。人类在定义银行和非银行，货币和非货币，支票清算和非支票清算，存款货币和非存款货币时，都把商业银行作为一个独特的机构。只有商业银行可以在中央银行开备付金存款帐户，从而具备清算功能，只有商业银行具备货币创造功能，只有商业银行要交存款准备金，所以它会放大货币供应量，它有存款货币功能。除此之外，证券公司、信托公司、基金公司都假定它们没有货币创造功能。实际上，如果准许这些非银行机构也在中央银行开设存款帐户，这些机构开出的支票也可以进入同城票据清算系统，它们也就有创造存款货币功能。但是开放式基金一出现，银行和非银行在货币创造上的界限就打破了，也就是说基金加上了货币创造的行列。如果说一个社会所有的企业都是利用证券融资的话，就没有贷款了。没有贷款，所有的人都没有存款，只有基金。那么，在这种社会上，什么是货币？我们现在的货币是依赖于存款产生的。我们是否可以大胆推断论，由于基金具有基金单位，可以计量，将来会演变成一种具有支付功能的准货币，基金单位会货币化。
谢平说，基金将会对人类货币制度产生影响。基金不仅仅是投资工具，从它对现代金融理论的突破来看，它意味着制度创新。(记者张瑾)
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